Китай замедляется, Индия ускоряется: что это значит для мировой нефти?

В первом полугодии 2025 года морской импорт нефти в страны Азиатско-Тихоокеанского региона и Индию продемонстрировал рост, достигнув 23,46 млн баррелей в сутки против 23,22 млн баррелей в сутки годом ранее. Эти данные, предоставленные аналитической компанией Vortexa и опубликованные Argus, свидетельствуют о положительной динамике на фоне увеличения маржи и завершения масштабных ремонтов на нефтеперерабатывающих заводах (НПЗ) в 2024 году.

Основные факторы роста

Доходность переработки нефти на заводах в Азии выросла: в первом полугодии 2025 года она составила $4,20 за баррель относительно эталона Dubai и $15,55 за баррель относительно российской смеси ВСТО. Для сравнения, годом ранее эти показатели находились на уровне $3,5 и $14,15 соответственно. Однако аналитики предупреждают, что во втором полугодии маржа может начать снижаться, а в 2026 году падение станет еще более заметным.

Ключевыми драйверами роста импорта стали Китай, Индия и Южная Корея. В то же время Япония продолжает сокращать закупки нефти из-за снижения внутреннего потребления, внеплановых ремонтов НПЗ и государственной политики, направленной на развитие возобновляемых источников энергии.

Изменения в структуре поставок

Китай, несмотря на умеренный рост импорта (около 10 млн баррелей в сутки), столкнулся с ослаблением спроса на моторное топливо из-за распространения электромобилей. Доля поставок из Ближнего Востока снизилась до 56% (против 58% годом ранее), а российская нефть составила лишь 12% (снижение на 2,2 процентных пункта). Это связано с ужесточением санкций США. Взамен Китай увеличил закупки из Африки (особенно из Анголы), Канады и Венесуэлы, тогда как поставки из США прекратились в мае–июне на фоне торговых разногласий.

Индия увеличила импорт нефти до 4,76 млн баррелей в сутки, несмотря на снижение доли российской нефти до 36,2%. При этом доля США в индийском импорте выросла до 5,3%, причем более 70% поставок приходились на легкий малосернистый WTI.

Общая тенденция в регионе — снижение зависимости от традиционных поставщиков (Ближний Восток и Россия) в пользу Африки и Северной Америки. Особенно заметен рост канадского экспорта: поставки увеличились до 268 тыс. баррелей в сутки после расширения трубопроводной системы TMX (годом ранее объемы составляли лишь 2,9 тыс. баррелей в сутки). Сокращение индикатора EFS (разница между фьючерсами на Brent и свопами на Dubai) также способствовало росту привлекательности поставок из Атлантического бассейна в Азию.

Индия vs Китай: кто станет новым драйвером спроса?

Индия становится ключевым игроком в росте мирового спроса на нефть, особенно на фоне замедления Китая. По данным Energy Intelligence, в 2025 году Индия добавила 197 тыс. баррелей в день к мировому потреблению, тогда как Китай — лишь 102 тыс. баррелей. Однако масштабы роста Индии пока значительно скромнее по сравнению с китайскими показателями прошлых десятилетий, когда Китай ежегодно увеличивал потребление на 500 тыс. баррелей в день.

Экономические модели двух стран существенно различаются. Китай развивался за счет централизованной промышленной политики и экспортно-ориентированной модели, тогда как Индия делает акцент на сферу услуг и внутреннее потребление. Это делает ее спрос на нефть менее интенсивным и более зависимым от потребительских настроений. Кроме того, структура спроса в Индии ориентирована на транспортное топливо (дизель и бензин), в то время как в Китае значительную роль играет нефтехимическая промышленность.

Прогнозы Energy Intelligence указывают, что пик спроса на нефть в Индии будет достигнут лишь к 2040-м годам, тогда как в Китае это произойдет уже в 2028 году. Таким образом, хотя Индия и останется важным игроком на нефтяном рынке, ее влияние не сможет полностью заменить роль Китая в глобальном спросе на нефть.